北京时间8月17日，现货黄金再次站上4400美元/盎司关口，15:03报4402.97美元/盎司。自7月31日以来，金价累计涨幅已超过9%，近一周来多次突破关键阻力位。

港股金股当天普遍上涨，中国黄金国际、灵宝黄金、招金矿业、山东黄金等均录得约3.5%至4.3%的涨幅。国内实物金市场同样走高，多家银行和品牌金条报价上调，周生生金价较前一日提升约9元/克；足金饰品价格回升至约1300元/克，较上周上调约20元/克。

市场分析指出，本轮金价回升的短期主因是美国经济显现边际降温，推动市场对加息路径重新定价。黄金作为零息资产，其估值受实际利率影响较大。近期美国就业和消费等数据出现走弱，7月美国非农就业出现环比下降，零售销售亦出现回落；市场由此下调了9月再加息的概率，9月加息25个基点的可能性已从一周前的约52%降至约30%，而维持利率不变的概率上升至约70%。

不过，长期国债收益率的持续上行仍对金价构成上行空间的制约。统计显示，自2020年以来，美国10年和30年期国债收益率均累计上涨逾4个百分点，长期国债供给压力和期限溢价使得长期名义利率保持偏高，抑制了黄金的估值上限。此外，日本高企的通胀与日元贬值引发的套息交易波动、以及黄金ETF短期止盈减仓等因素，也令盘面震荡、突破更高位存在阻力。

中长期来看，多位分析师仍维持看多结论。主要逻辑包括全球央行持续增加黄金储备——以韩国央行为例，其宣布拓宽国内金源的买入渠道，意在多元化黄金购入路径并为长期增持奠定基础。机构预期方面，瑞银认为随着通胀回落，美联储可能于2026年维持利率不变并在2027年重启宽松周期，政策利率预期下行通常会压低实际收益率并削弱美元，从而支持黄金需求。瑞银预计到2027年上半年金价有望接近5000美元/盎司，并将6月底目标价设在5200美元/盎司，同时提示若金价短期回落至4000美元以下，可视为战略性买入窗口。

也有机构在短期目标上作出下调，渣打将3个月与12个月目标分别调至4300和4600美元/盎司，德银则将2026年第四季度预期从4800下调至4600美元/盎司。

总体而言，尽管短期存在震荡与上行阻力，但在央行购金和货币政策中长期转向的背景下，市场对金价的中长期上行路径仍普遍保持乐观。